2018年11月23日-12月6日，做市指数连续9个交易日上涨，“九根阳线改变信仰”调侃式地出炉了。然而没过几天，做市指数又开启了下跌模式，2019年1月4日，做市指数盘中又创下了711.26点的历史新低。

▲做市指数近期走势

　　寒意十分浓重，但好消息也不是没有，近期新三板做市转让就出现了一些积极信号。
8家公司新加入做市
2018年12月26日，牛帆数据、盛本智能、新烽光电3家挂牌公司在同一天开始做市转让，这是2018年新三板单日新增做市股最多的一天。
股转公司官网数据显示，截至2019年1月4日，新三板共有挂牌企业10684家，其中做市转让1083家，集合竞价9601家。
受到部分挂牌公司转为集合竞价以及摘牌等因素影响，做市转让企业总数近年来一直在下降。
2018年1月19日，新三板做市股票还有1329只，到2018年6月22日已减少至1261只，而到了2018年12月7日，做市股仅剩1099只。
在这期间，退出做市的情况屡见不鲜，但新增做市的寥寥无几。
东财Choice数据显示，2018年全年新三板新增的做市股仅有29只，其中新增做市股最多的是7月份，新增5家做市股，而2018年2月份、8月份均只新增了1家做市股。

▲2018年新三板新增做市股

　　最为罕见的状况出现在2018年9月、2018年10月，这两个月新三板未新增任何做市股，不过好在这种情况没有持续多久。
2018年11月，钒宇新材、恩格雷、赣通通信3家公司加入做市，2018年12月又有名冠股份、春光股份以及前述牛帆数据、盛本智能、新烽光电5家公司开始做市，两个月合计新增做市股达8只。
同一时期，共有恒业世纪、五岳鑫、北科光大、金泰得、彩讯科技、中岳非晶、国学时代7家挂牌公司由做市转让变更为竞价转让。
也就是说，2018年年底新增做市的数量超过了做市转竞价的数量。
部分做市商积极买入
比起挂牌公司，做市商的动作更明显。
在做市商频繁退出的情况下，2018年12月挂牌公司新增做市商却达到33家次，远远高于2018年11月的11家次以及2018年10月的7家次。

▲2018年新三板新增做市商情况

　　包括新加入做市的公司在内，2018年12月，共有24家新三板公司新增了做市商。加入做市最积极的是国泰君安证券和方正证券。
2018年12月，国泰君安证券及方正证券均加入为9家公司做市，且两家做市商新增的做市股并无重复。从两家做市商2018年新增做市及退出做市的情况来看，2018年12月的变化十分明显。
2018年全年，国泰君安证券先后退出为89家挂牌公司提供做市服务，其中有87家发生在前11个月；到了2018年12月，国泰君安证券仅退出为2家挂牌公司提供做市服务。
2018年全年，国泰君安证券新增为19家挂牌公司提供做市服务，其中12月就占到了9家。
方正证券的情况与之相似，2018年方正证券新增为11家挂牌公司提供做市服务，其中12月新增做市股就达9家。
更神奇的是，除去做市股摘牌以及因做市商不足两家被动转为竞价转让的情况，方正证券2018年未主动退出为任何挂牌公司做市。
不过，1月3日晚间，方正证券连续公告退出为海航冷链、思考投资等5家挂牌公司提供做市服务，这是近一年来方正证券首次批量退出做市。
截至1月4日，方正证券仍为44家挂牌公司提供做市服务，在所有做市商中排名第35；而国泰君安目前为159家挂牌公司提供做市服务，在所有做市商中排名第二，仅次于申万宏源证券。
除了国泰君安以及方正证券，2018年12月，天风证券、太平洋证券等也各新增为多家挂牌公司提供做市服务。
退出做市仍是“主流”
虽然近期有多家公司加入做市，也有做市商持续买入，但不可否认的是，目前退出做市依然是新三板的“主流趋势”。
从指数来看，做市指数还在继续下探，1月4日，该指数盘中又创下了711.26点的新低；做市转让的成交量也并没有明显的增长。
东财Choice数据显示，2018年全年，新三板做市商共退出1992家次，其中仅2018年12月28日就有6家做市商退出为17家公司做市，山西证券、东兴证券在这一天分别退出为6家公司做市。
相比之下，2018年全年新增做市商仅257家次。
做市商的频繁退出，导致2018年有不少做市企业因做市商少于两家，被股转公司暂停转让，并被强制变更为竞价转让。
另外，部分做市商由于退出过于激进，甚至出现了砸盘的情况。
如1月3日，新三板做市股聚能鼎力出现暴跌，当日晚间公司发布的公告显示，公司当日收盘价跌幅为71.75%，其主要原因是某机构投资者因公司业务调整，退出三板做市业务，预清退全部三板持股股份。

　　聚能鼎力2017年8月25日开始做市，首批做市商多达17家，最新做市商为11家，2018年11月及12月，均有做市商公告退出为聚能鼎力做市。在做市商退出压力下，1月4日，聚能鼎力又再度暴跌38.16%。

▲1月4日，聚能鼎力再度暴跌

　　对于近期做市转让及做市指数表现出来的回暖迹象，有业内人士分析认为，这主要是做市商的选择，一些头部企业相对受关注，部分被低估的企业也有做市商愿意买入。
从业绩来看，目前仍在做市的1083只做市股，2017年净利润超过1000万元的有534只，占比为49.3%，这明显高于新三板的平均利润水平。
另外，2018年新增做市商257家次中，挂牌公司属于创新层的达157家次，占比达61.1%；而退出做市的1992家次中，挂牌公司属于创新层的为875家次，占比43.9%。
从单个案例来看，优质企业依然受到做市商的追捧。
目前做市商数量排名靠前的企业包括联讯证券、华强方特、成大生物、圣泉集团等，其中联讯证券初始做市商为18家，但目前拥有48家做市商；成大生物初始做市商仅有3家，目前做市商高达44家，做市商对这些头部企业的青睐可见一斑。

（文章来源：中国金融观察网）