在“嫁”给A股公司失败后，新三板公司爱酷游（835089）打起了自己赴港上市的算盘。在上次筹划的并购中，这家挂牌公司估值达19亿元。

近几年，爱酷游业绩持续倍增，毛利率一直超过70%。2017年，公司营收突破1亿元，盈利超过8000万元。

爱酷游是移动互联网应用软件渠道商，以自主研发的移动互联网平台软件为核心，以通过网络会所获取移动互联网用户资源的方式为渠道，最终向客户提供综合性的移动互联网服务。公司于2015年12月底挂牌新三板。

公司核心产品“乐市场”、“猫尾草商店”及2017年的新产品“猫尾草游戏社区”长期依赖场景分发框架导入流量，为客户提供互联网应用和游戏的推广服务。腾讯、网易等网络公司是爱酷游的主要客户。

近几年，爱酷游业绩持续出现倍增，成为网络会所行业移动端龙头。2018年上半年营收已超8000万元。

该公司2018年半年报称，营收增长主要原因是：

▲爱酷游近几年业绩情况

随着业绩爆发，估值也大增。挂牌以来，爱酷游实施了两次定增融资，估值翻了一番。

2016年3月实施完成的定增，发行价格为每股16.66元。

2017年1月实施的定增，发行价格为每股31.8元，包括新增两家机构认购。爱酷游的估值从第一次定增的2.04亿元，增长至4.28亿元。

2017年4月，公司实施了年度高送转：每10股转增28股，派现11元，实施后公司总股本为5116万股。

爱酷游2017年11月24日收盘价为32.92元，以此计算公司市值为16.84亿元。

作为一家业绩倍增的移动互联网服务企业，爱酷游的大股东很自信，公司曾筹划以19亿的估值被A股公司并购。

根据收购报告书，爱酷游64.96%股权作价初步确定为12.38亿元，已考虑挂牌公司实施2017年度分红派现3582万元的事项。这意味着爱酷游100%股权的估值为19.06亿元。

其中，深圳惠程计划发行股份支付交易对价的50%，以现金方式支付交易对价的50%。根据方案，上市公司全部以股份对价支付爱酷游实控人郭鹏。

▲爱酷游转让2%以上股份的股东

10月27日，两家公司突然宣布上述并购终止，原因是在收购进行期间，面临的外部环境特别是资本市场环境发生了较为明显的变化，各方最终未能就股票发行价格和估值调整等核心条款达成一致意见。

期间，A股市场和新三板市场都出现了下行低迷的走势。

深圳惠程股价在10月份一度跌破9元，明显低于并购计划中的发行价格13.97元/股，上市公司市值缩水至70多亿元。

▲深圳惠程2017年12月15日以来走势

挂牌公司的市值也出现缩水。今年5月28日复牌以来，爱酷游于12月11日出现交易，12月12日继续收于27元，以此计算市值为13.81亿元。

▲爱酷游挂牌以来走势图

联姻A股公司失败后，爱酷游打起了自己上市的算盘，不过，不是在A股上市。该公司12月12日公告，公司正筹备申请在香港联交所主板挂牌上市的相关工作。

相比A股IPO上市，赴港上市门槛较低，尤其是今年新三板公司迎来了赴港上市利好政策。

相比摘牌后赴港上市，“三+H”模式更受挂牌公司青睐，最近新三板公司赴港上市频频传出实质性进展。君实生物、成大生物两家新三板公司已经拿到中国证监会的批复。

相比新三板，在港上市获得更好的流动性以及更容易融资，是计划赴港上市的挂牌公司普遍的期望。

不过，爱酷游如果能顺利登陆联交所，市值能否超越19亿元？

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原文始发于微信公众号：新三板论坛