天涯何处无寒冬，天下谁人不过冬？

”把5000万变成1000亿，九鼎用了5年时间；从1000亿跳水到120亿，九鼎用了6个月。花无百日红，“神话”终结后，号称做“无本生意”的九鼎也开始度过漫漫寒冬。

寒潮压境，九鼎只能自扫门前雪。

9月15日，上交所上市公司金能科技（股票代码：603113）发布公告，九鼎系将在未来6个月内减持共计不超过3324.07万股，占总股本比例4.92%；次日，金能科技股价应声大跌7.01%，从12.68元/股跌至11.8元/股。距离九鼎上一次减持这家公司，只有一周时间。

这只是九鼎“清仓式”减持的冰山一角。

9月9日晚间，九鼎系以31.06元/股的价格协议转让新天然气股份（股票代码：603393）808.2万股，套现2.49亿元。从2017年10月至今，九鼎已通过减持新天然气累计获利5.2亿元。今年不到9个月时间，九鼎系已经抛售至少10家上市公司股票，套现20多亿人民币。

资本寒冬下，频繁踩雷的九鼎越来越缺钱。业绩大滑坡、融不到钱，九鼎只能通过大量减持套现充实自己的仓库。

毕竟，兜里有粮好过冬。

自扫门前雪

九鼎砸盘，又开始了！

9月14日收盘不久，江山欧派（股票代码：603208）发布九鼎“砸盘”公告：九鼎旗下“周原九鼎”、“泰合鼎银”两家基金拟减持江山欧派股份不超过829万股，占公司总股本的10.26%。九鼎持有的江山欧派的所有股份，不过829万股，这意味着，九鼎所持有的江山欧派股份可能被全部抛售。

9月17日开盘时江山欧派股价暴跌，收跌于22.6元/股，18日小幅反弹至22.87元。按照目前股价计算，九鼎将套现近1.9亿元。此前，它已经通过江山欧派获利0.29亿元。

在清仓江山欧派的同时，九鼎还计划分批抛售所持金能科技股权。

按照目前的股价计算，九鼎将获得现金超过4.07亿。届时，九鼎通过金能科技从A股提款5.2亿人民币。只要能卖，迅速出手，不管上市公司死活，九鼎延续着其一如既往的“狼性”、“自私”风格。

▲金能科技上市。

接连集中抛售，现金入账如流水，看似财源滚滚。

据公开资料，整个2017年，包括江山欧派、绝味食品、博士眼镜等13家获得九鼎旗下基金投资的企业在A股成功上市。这些公司，几乎全部成为九鼎今年的提款机。从年初开始，九鼎的提款步伐便不曾停歇。

只要一解禁，马上就抛售，不计成本。这是九鼎系一以贯之的套路，但蹊跷的是，2018年，尚未解禁的股票，九鼎已经虎视眈眈。

1月12日，荣泰健康（股票代码：603579）首发限售股解禁。4天后，荣泰健康发布公告称，九鼎旗下两基金拟通过竞价、大宗交易等方式减持公司股份，当日，泰健康开盘股价一度下跌9%，收盘时跌2.45%；次日，荣泰健康收盘跌幅仍有1.83%。

讽刺的是，该减持计划存货不到一天即遭撤回。

官方给出的理由是，这两只九鼎基金曾于2017年8月表示没有在“限售期届满后6个月”减持股份的计划。是以，九鼎以极尴尬的姿态撤回了减持告知函，但这一计划被推迟到刚好解禁半年后。

7月12日，距离荣泰健康首发限售股解禁刚好6个月，九鼎方的减持计划如期而至：九鼎旗下的天胥湛卢九鼎、天盘湛卢九鼎拟减持公司股份不超过1412万股，即不超过公司总股本的10.09%，以当前荣泰健康46.05元/股的价格计算，上述股权市值超过6.5亿元。

▲九鼎套现路径。

吃相如此难堪，只因九鼎实在缺钱。

九鼎方面公布的数据显示，九鼎集团负债高达684.54亿。为了帮助九鼎集团融资，近80%的九鼎投资股票被质押，今年上半年九鼎投资利润不到1亿元，募资额也大幅减少。

几乎与荣泰健康同时，欧普康视（股票代码：300595）亦在1月份收到来自九鼎的清仓减持通知：九鼎旗下苏州文景九鼎、苏州嘉岳九鼎拟分别减持不超过持有的公司股份9,144,236 股、6,553,690 股。

4个月后，欧普康视公布两股东完成减持计划。其中嘉岳九鼎以集中竞价、大宗交易等方式减持近158万股，笑纳现金超0.8亿元；文景九鼎减持股份近304万股，套利超1.6亿元；本次减持，九鼎系直接套现2.4亿元。这两家基金仍持有欧普康视股份近1100万股，市值约3.97亿元。

因为迫切套现，抓住一切能够减持时机抛售，快、准、狠！

3月30日，惠达卫浴（股票代码：603385）发布11家九鼎系股东减持公告。彼时，惠达卫浴限售股尚处于锁定期，10天后才会迎来第一波股票解禁。

2011年，11支九鼎系基金以2.2亿元获得993万股惠达卫浴原始股，上市后九鼎系持有惠达卫浴3180万股股份，占上市公司总股本的8.6%。惠达卫浴最新公告显示，九鼎已在9.48元-17.39元的区间减持1339万股，根据减持明细估算可知，九鼎套现1.28亿元至2.15亿元。

为了尽快套现离场，九鼎甚至在9月9日以协议转让的方式减持802万股新天然气股份，转让价格为31.06元/股，套现约2.5亿人民币。

九鼎本次转让股份约占新天然气总股本的5.01%，根2017年5月减持新规，持股5%以上的股东在任意连续90个自然日内，通过集中竞价交易减持不得超过1%，通过大宗交易减持不得超过2%，协议转让不受数量限制，所以着急套现离场的九鼎选择协议转让的方式。

本次减持后，九鼎仍持有新天然气678万股，占该公司总股本的比例为4.24%，九鼎系表示将继续减持剩余股份。

遭遇九鼎不计成本抛售的这些上市公司，股价一一大跌，至今未恢复元气。但现金流不充裕的九鼎坚定贯彻“不以减持为目的的PE不是好PE”，在资本寒冬，通过“砸盘”式套现，为自己储粮过冬。

据财报局不完全统计，截至今年9月，九鼎已通过数次减持10余家上市公司，提走现金超过20亿元。

“有九鼎投资做股东的，解禁后基本都是不计成本的抛售，不过人家成本非常低，”一位A股投资者慨叹，“防偷防盗防九鼎啊。”

九鼎的凛冬

“中国PE第一股”迎来最寒冬天？

在九鼎如日中天、头顶 “明星PE”光环的那些日子里，九鼎创始人吴刚的弟弟吴强曾春风得意地说：“Pre-IPO就是捡钱，区别是过去满地捡，现在需要挑一挑，精中选优，不要捡到假币。”

▲九鼎投资董事兼副总经理吴强。

但随着持续性的去杠杆和流动性紧缩，资本寒冬大潮下，PE行业的日子并不好过，九鼎投资“捡钱”的能力越来越弱。

数据显示：整个A股市场，2018年上半年IPO成功的企业只有58家，约为去年同期的四分之一；2017年上半年，有224家企业登录A股资本市场。2017年，有13家九鼎相关基金投资的企业成功IPO，2018年，九鼎系上市公司数量为0。

财报显示：2017年九鼎投资营收7.5亿元，与2016年的16亿元相比，下降超过54%； 2017年净利润约3.2亿元，相比2016年的6.4亿元，降幅逼近50%；2018年上半年，九鼎投资净利甚至只有0.96亿元，同比下降27%。

业绩大幅下滑的同时，九鼎投资的募资能力也日渐羸弱: 2016年九鼎旗下基金新募资39.91亿元，2017年骤降至24.69亿元，同比减少38%；2018年上半年这一数字只有17亿元。

▲九鼎投资业绩。

九鼎投资现金流日益吃紧，其母公司九鼎集团也不遑多让。

最新公告显示，为了帮助九鼎集团融资，九鼎投资控股股东中江集团将九鼎投资71.13%的股权质押，质押率99.12%。

九鼎系缺钱可见一斑，寒冬来袭，九鼎的应对举措是缩减投资规模。2016年九鼎新增投资规模36.3亿元，2017年降至30.72亿元，2018年上半年九鼎只投出去10.43亿元。

寒冬难觅食，能捡到的可能比假钱更假。

9月11日，新三板挂牌公司澳坤生物申请退市，九鼎旗下基金苏州嘉鹏九鼎是其第二大股东，持有其13.4%的股权。该公司2017年亏损7057.63万元，因拖欠山西中小企业创业投资基金1400万投资款被后者诉上法庭。一旦公司资不抵债，九鼎的投资款能收回多少？

九鼎的爆雷故事，远不止如此。两个月前，九鼎集团旗下的九州证券已踩雷金银岛。

7月26日，九州证券通过资管计划向金银岛提供的2.9亿元融资到期，但金银岛仅偿还了500万元，随着金银岛爆雷，剩余两亿多融资款项无法偿付。九鼎还有后招么？谁来为此兜底？

一次又一次踩雷，手里的银子越来越少，九鼎迎来最寒凛冬。

节衣缩食或难过冬，于是，九鼎投资在A股疯狂提现。据悉，未来的两个月内，3家九鼎系投资的上市公司将迎来限售股解禁，九鼎的倾销大戏仍将继续上演。

▲九鼎投资董事长蔡蕾分享成功秘诀。

“金融的本质就是信用，”在2016年5月26日的公司基金年会上，九鼎投资创始合伙人蔡蕾直言，“所谓信用，就是一件事情‘拍胸脯’就能够干成，说得极端一点就是所谓无本生意。”

去年贫，只立锥，今年贫，锥也无。九鼎还能安然过冬吗？9个月时间，九鼎投资市值蒸发上百亿，九鼎集团更是从千亿市值狂跌至120亿。9月19日，九鼎集团股价继续下滑，市值只剩下118.5亿。