一、我们先思考几个问题：

1、2005~2015年，10年时间，A股上交所+深交所日成交量翻了100倍，由过去的日成交量不到100亿增加到1万亿（牛市高峰期）；同时随着中小板+创业板为主的深交所中代表新经济的上市公司越来越多，深交所日交易量超过上交所。

展望2016~2026年，接下来的10年，承载更多新经济的新三板，未来日成交量是否有望翻100倍？

2、PC互联网时代，美股+港股成就了BAT；移动互联网时代，A股成就了类似于东方财富；智能时代，新三板是否也出现超级独角兽？

3、在中国，是否越市场化，发展越好？中国互联网产业发展，由边缘产业到全球领先，仅用了不到20年时间，正是受益于市场化发展。

A股由于散户参与，导致很多创新难在A股实验和推行，综合考虑因素太多。新三板由于对投资者500万的投资门槛限制，更多是专业投资者参与，它的逻辑和美国纳斯达克更像。我们看今天过1万家的新三板市场，除了体制内的各方，更有众多包括六合咨询在内，充满创新与活力的非体制内的各方积极参与新三板生态建设。

更加市场化，更具创新与活力，代表新经济的新三板，对企业和投资者来说，未来是否更具潜力和想象空间？

二、我们对于新经济和新三板的思考：

1、过去10年，对比上证的主板、深证的中小板+创业板，我们发现一个趋势，每一轮牛市发动引擎对应证券交易市场是由主板—到中小板—再到创业板。这里面逻辑是新的证券交易市场上市门槛降低，有利于当时的新经济公司更好上市，总结起来就是“推出新的证券交易市场—带来上市门槛降低—迎来当时新经济的上市潮”，其实每一轮牛市的背后都由当时的新经济引领。

比较典型是创业板牛市持续时间是2012年底~2015年上半年，而主板牛市是2014年下半年~2015年上半年，创业板牛市比主板牛市早了1年半。

未来承载更多新经济的新三板，将在未来的资本市场牛市中，发挥更加积极和引领的作用。

2、过去16年的新经济资本化浪潮，我们可以看到，从PC互联网时代—移动互联网时代—智能时代，人民币资金+国内资本市场，在新产业周期中发挥的作用和所占的比重是快速提升的。

PC互联网时代：涌现出来的大批优秀互联网公司，主要集中在美股和港股上市，美股+港股与A股相比，在PC互联网具有明显优势。

移动互联网时代：随着2009年创业板推出，影视娱乐和营销广告开始在A股特别是创业板上市，在上述领域，A股与美股、港股相比，具有优势；在移动互联网领域，A股不像在PC互联网时代完全缺位，而是与美股、港股比，各有千秋，创业板2013~2015年上半年的牛市，一定程度也是互联网/移动互联网牛市。

智能时代：新三板，对于现在的新经济企业，是上市门槛最低的资本市场，聚集了大量新经济企业在新三板挂牌上市；同时又有教育、体育、旅游、互联网、智能产业相关的大量公司聚集在新三板，在这些领域，新三板与A股、美股、港股比，具有差异化优势。现在1万家新三板企业，可能会有不少公司退市，通过优胜劣汰，加上新三板生态逐步成熟，未来新三板会出现自己的优势行业板块，同时在智能时代的产业周期，也会和A股、美股/港股，一起三分天下。

3、在中国，往往市场化程度越高，结果来看，发展越好，过去互联网、电影产业等发展可以看到这样的情况。新三板与A股比，市场化程度更高，由于上市门槛更低，聚集了大批代表未来新经济方向的企业在新三板挂牌，目前挂牌家数过万，将是全新的生态，相信市场化发展的力量，相信生态进化的力量，随着持续的制度完善、体系建设，年轻的新三板将从量变到质变，未来10年新三板日成交量有望翻100倍。

目前新三板的价值更多体现在帮助创业企业融资，实现更快、更好的发展。新三板目前出现的准备申请IPO的2~3百家企业+已经成功IPO的新三板企业，正是通过新三板更快、更好完成融资，进一步发展壮大，不仅不能否定新三板的价值，反而是新三板帮助创业企业实现快速成长的体现。

对投资者，寻找优质资产并进行投资是核心和关键，而好资产永远稀缺；如果有个地方，已经拥有大量优质资产，对投资者的吸引力不言而喻。新三板出现更多的IPO企业+A股上市公司并购新三板企业，将吸引更多投资者和资金挖掘新三板，关注新三板其他具有IPO或并购价值的企业，新三板企业关注度提升，将更易获得投资，也将吸引更多优质的创业企业选择挂牌新三板，进一步放大新三板作为优质资产池的战略地位。

对新三板而言，好资产+赚钱效应，吸引更多优质资产、投资者、资金涌入，新三板生态建设进一步完善和形成良好的生态循环，目前流动性不足的问题将得到根本性改变，新三板自身的价值和重要性将会得到极大提升，新三板的未来值得期待。

以上是我们对新三板未来价值的趋势判断，也是我们六合咨询坚定专注以新三板公司研究为使命的原因，挖掘明日之星，发现价值，传播价值。

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