目前锂电新能源主板和新三板公司2018年上半年年报已基本披露完毕。广证恒生筛选出主板和新三板各15家和44家锂电新能源企业，标的公司的业务涵盖锂电池产业链的诸多重要领域。广证恒生将从行业情况入手，分析主板和新三板的整体表现和产业链重要环节的盈利情况，并将按照成长能力、盈利能力、盈利质量三大方面分析新三板的公司，并最后聚焦于新三板的明星公司，对财务状况优秀的企业做进一步分析。

与主板公司相比，新三板公司更具估值及成长性
营收净利方面，新三板的平均营收为2.33亿元，平均扣非净利润为0.14亿元，低于主板公司的21.26亿元和0.39亿元。但是营收增速方面，新三板的公司在2018年上半年表现出更强的成长性，营收增速达26.96%，约为主板公司成长速度的1.7倍。主板公司的PE(TTM，整体)为34.22，而新三板为21.74。
锂电池产业链三大重要板块中，锂电设备表现亮眼
锂电设备板块2018年上半年实现平均营业收入3.75亿元，同比增长为59.84%，平均扣非净利润0.50亿元，与2017年同期相比上涨41.73%。
锂电池行业业绩承压，重点关注部分结构性机会
受上半年市场影响锂电池行业在2018年上半年表现不佳：营收增长26.96%，但是净利润下滑了72.30%；公司盈利能力变差；同时公司的盈利质量有所下降。重点关注能维持稳健增长、已量产高镍正极等企业进行避险。
2家新三板锂电材料企业值得重点关注
综合成长能力、盈利能力和盈利质量三个方向，芳源环保、杉杉能源等2家企业综合排名靠前，值得重点关注。
芳源环保(839247.OC)：NCA前驱体已经放量，充分收益高镍增长
杉杉能源(835930.OC)：技术领先、品类齐全的锂电池正极材料龙头
风险提示：政策不及预期，同业竞争加剧，原料成本攀升。
来源：广证恒生

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