科恩新能(874564)董事会审议通过北交所IPO并上市方案。拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1666.667万股，超额配售选择权不超过15%，即不超过250万股。

募集资金拟用于工业自动化智能装备生产项目、研发中心建设项目、偿还银行贷款及补充流动资金。计划总投入28,142.47万元，其中25,720.53万元通过IPO募集，折合每股价格15.43元/股。

【子沐研究】该公司的主营产品为工业窑炉及配套自动线。属于工业母机行业，窑炉包括辊道炉、推板炉、钟罩炉、梭式炉、隧道炉、回转炉、实验炉等，适用于锂电池正负极材料、蜂窝陶瓷、5G通讯、电子陶瓷、磁性材料、氧化铝、氧化锆等各种材料的预烧、排胶、烧成、烘干、热处理、固化、陶瓷金属化等工序。

根据上述方案，以2023年扣非后净利润3621.13万元为基础，如果要达到15.43元/股的期望发行价，那发行市盈率要达到28.40倍。这显然是高于北交所低市盈率发行水平的。

公司的可比公司包括：科达制造(600499.SH)、赢合科技(300457.SZ)、灵鸽科技(833284.BJ)、中鹏科技(874655.NQ)。前两家公司对应的当前PE(ttm)分别为21.42倍、31.61倍。由此推测北交所确定的发行市盈率与灵鸽科技类似，在15倍到16倍之间。由此看发行价估计不超过8.69元/股。

但是开公司未审计的半年报数据显示，净利润在室2782.51万元，相对于2023年发生明显增长，预计该公司的发行时间会在2024年，由此看，同样的发行市盈率，发行价会高于上述数据。

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