各位股民

大家好！

沪深市场再次回到3000点下方，一次次信任带来的是一次次的亏损。亏损的背后是对信心和信念打击。作为股民，是时候进行一次抉择了。

正如刘纪鹏教授所讲，沪深市场有着全球最大、最不公平的做空制度。而我们的制度建设迟迟不能解决公平问题。最大阻力就是在不公平制度背后的利益既得者。

目前，只有北交所市场独善其身，因为市场刚刚成立3年，因此沪深市场的制度尚未在北交所普及。所以，没有沪深的做空制度，唯一的空头制度是融券交易，但是整体规模较小，使用者寥寥。

所以，子沐研究提出倡议，股民应该抱团北交所的个股，因为这个A股中，只能靠做多赚钱的市场。无论是庄家还是散户，大家的利益是一致的。

首先，北交所的交易成本高。不能说量化不投资北交所，但是投资规模可以忽律不计。尤其是北交所没有ETF基金，因此，ETF套利的量化基金肯定是不投资北交所的。目前2023年8月18日，北交所经手费下调到0.125‰。沪深市场的经手费为0.0487‰。

从量化高频交易的成本来看，他们的最优选择依旧是沪深市场。因为除成本高以外，北交所的流动性相对于沪深市场，存在明显的差距。这也给北交所的发展让出了空间。

其次，北交所没有转融通。北交所只有融券，而且融券的规模并不大，目前，只有几只个股经常出现融券的情况。也就是说，北交所市场上，通过融券做空的机制根本不成熟。

而沪深市场，空方可以通过转融通的方式，瞬间集结大量的股票，并可以在同一时间段抛向市场，达到做空盈利的目的。

最后，北交所并不缺乏炒作概念。目前已经上市的249只个股中，有专精特新、有百亿市值企业、有智能制造企业、有国产替代企业，有行业领先企业，有中特估，也有民特估。

与沪深市场相比，有苹果公司供应商、有特斯拉供应商、有比亚迪供应商，更有华为供应商和服务商。

对于散户而言，北交所市场的个股流通盘规模普遍偏小，估值水平普遍偏低，实际控制人减持的欲望普遍偏弱。而企业成长性普遍较高，分红意愿普遍偏强，实际控制人的企业家精神普遍偏高。

目前，北交所流动性在6月12日下探到23.28亿元后就出现反弹，而市场的平均估值水平一直维持在20倍左右。这说明已经有资金选择北交所北线避险。

《孟子·梁惠王上》中有这样一个故事，战时后退了五十步的人嘲笑后退了百步的人。后人用来比喻自己跟别人有同样的缺点或错误，只是程度上轻一些，却毫无自知之明地去讥笑别人。

但是在投资中，后退五十步的人比后退百步的人有更大的翻身机会，而且后退五十步人的选择机会还有五十步。

马云曾经说，银行不改变，我们就改变银行，结果支付宝上市失败。而股民一直在呐喊：打击一切做空机制，让所有交易制度更公平，结果就指数再次跌破3000点。

此时，我们就应该做的，就是转移阵地：抱团北交所，投资北特估。

子沐研究

2024年6月25日

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