路透香港6月14日电- - -中国各大银行似乎取得了令人瞩目的成就。随着中国这个全球第二大经济体的房地产泡沫破裂，它们的资产负债表迄今成功避免了内爆。现在，一个不同的威胁正在逼近:微薄的收入。

据花旗银行的分析师估计，房地产直接或间接地占到全国银行贷款总额的159万亿元，相当于去年银行总资产的38%。然而，截至2023年底，不良贷款仅占总贷款的1.59%，低于两年前的1.73%。考虑到占中国GDP约五分之一的房地产行业正陷入流动性危机，导致碧桂园(Country Garden, 2007.HK)和现已破产的中国恒大(China恒大，3333.HK)等负债累累的开发商陷入困境，这一数据令人印象深刻。

一种解释是，开发商在银行房地产敞口中所占的比例只有个位数。花旗(Citi)的数据显示，其中四分之三来自住宅抵押贷款和以房地产为抵押的企业贷款。这些贷款通常不超过标的资产价值的60%，因此被认为是安全的。惠誉评级(Fitch Ratings)的分析师说，大多数抵押贷款集中在较富裕的城市，那里的房价一直很稳定。到目前为止，违约还很罕见。

尽管人们普遍认为中国的银行少报了总体不良贷款，但在房地产市场崩盘之前的几年里，它们一直在清理部分资产负债表。中国分析师杰森·贝德福德估计，自2016年以来，每年处理的贷款总额的面值超过GDP的1.5%，仅在2020年就达到近3%，即超过3万亿元人民币(4140亿美元)。

稳定的盈利增长起到了帮助作用:在疫情爆发前的三年里，按资产计算，中国五大银行的年净利润，以市值2600亿美元的中国工商银行(601398.SS)为首。

Visible Alpha的数据显示，打开新标签页的用户平均增长了4%以上。

不过，在贷款需求低迷和家庭存款增加的情况下，该行的盈利能力正受到挤压。根据Visible Alpha的数据，五大投行盈利资产的平均净息差从2019年的2%以上降至去年的1.55%，预计今年将进一步降至1.36%。

最近的政策变化也于事无补。今年早些时候，作为中国政府产业政策的一部分，中国央行将用于长期贷款的基准利率下调了0.25个百分点，以便将廉价信贷注入战略行业。最近，政府出台了新的房地产措施，包括3000亿元的贷款计划，以支持待售房屋的购买和降低抵押贷款利率。银行也面临着向万科(000002.SZ)等资金紧张的开发商放贷的压力。

与地方政府融资平台重新谈判现有贷款;惠誉(Fitch)分析师估计，地方政府融资平台的总风险敞口高达银行资产的17%。

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