2018年底资本市场利好频出，给处于寒冬的PE 和投行行业带来了一丝暖风。2018年11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会上宣布：“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度”。休息了一年的投资和投行人员开始忙碌起来。科创板横空出世，主板IPO遇到了强烈的对手。对于中小科技创新企业来说，将至少面临两个选择，科创板还是IPO上市。不仅对企业是这样，对中介机构、股权投资机构以及其他市场参与者来说，都有这种纠结的心理。接下去笔者从另外一种角度，与大家聊聊科创板和IPO的区别：
1、科创板是自学考试，实行的是宽进严出的政策，科创板上市门槛相对较低，没有盈利要求、可以允许双重股权架构等等，这就是宽进的政策；但是科创板将引入国际通行严格的退市制度，退市风险较高，壳价值较低。
2、IPO是高考，实行的是严进宽出的政策，随着财务核查的常态化，发行人和中介机构的责任加重，IPO上市门槛（主8创5）越来越高，尽管最近一年来审核时间大幅缩短，但是IPO通过率持续走低；股权投资机构在投资企业的时候应该慎重，以避免投资的企业因这种那种问题而IPO受阻；但是，在目前情况下，主板（包括创业板）退市机制尚不完善，一旦上市将一劳永逸，退市风险较低，存在壳价值。
3、科技创新企业对于IPO和科创板的选择，笔者建议财务规范（可对照IPO51条新规）且符合IPO新财务标准的成熟科技创新企业可选择IPO道路，尽管时间和审核预期不明确，但估值较高，且退市风险较低；而亏损且成长性好的科技创新企业，可选择科创板上市，上市预期明确，因为科创板实行注册制。此外，参考港交所和美国纳斯达克的做法，科创板企业应在上市前引入大品牌的PE股权机构，战略投资者在上市后能帮助企业嫁接各种客户资源，维持企业的成长性和交易量，最终能以较好的价格并购其他企业，实现股东的利益最大化。